各方观点

    交易所未解释“松绑”原因

    今年以来，沪深股市历经了8个月雪崩式暴跌，跌幅从时间和空间上都为全球证券市场所罕见。就其原因，除了国内外经济环境的重大变化外，沪深股市特有的大小非问题一直是困扰股市各方的重大利空。而交易所此时突然出台有关大小非问题的重大规定，其用意何在成为业内普遍关心的问题。令人意外的是，在与新《上市规则》同时发布的官方版本的《答记者问》中，深交所有关负责人就修改的10个部分均作了详细的阐述和说明，唯独对市场最为关注的大小非“松绑”问题未作任何解释和说明，甚至一字不提。

    券商：“休克疗法”根治大小非

    而作为市场参与者的券商则普遍作出各自的理解，万联证券认为，交易所此举意图非常明显。大小非的出现从根本上改变了市场上供求力量的对比。与大小非庞大的规模相比，目前市场上所有的金融资本与普通散户承受的压力没有区别，仅仅依靠控制解禁规模、延长解禁时间、提高减持门槛等方法都难以从根本上解决问题。他认为，管理层的此举可以看作是对大小非问题的集中释放，尽管短期内会对股市信心造成巨大的打击，跌跌不休的股市有望加速“赶底”，但从长期来看，这种“休克疗法”未尝不是加速解决大小非问题的可行办法之一。

    机构：对创投业是“重大利好”

    英大证券研究所所长李大霄则认为，交易所作为市场的中立机构和管理者，更加看重的是市场效率的提高以及全流通时代如何建设一个成熟的证券市场等等重大问题，不会仅仅从流通股股东的角度去考虑问题。他还认为，任何一个政策修改都会有受益方和不利方，对那些未上市或新近上市公司的大股东、国内众多的创投资本而言，这一规定无疑是“重大利好”。

    后市看法

    熊市大底可能超出预期

    万联证券认为，这一规定出乎绝大部分市场投资者意料，对目前的市场参与者而言是绝对大利空，其所造成的投资者预期和市场反应将形成“恶性循环”，导致股市出现新一轮加速下跌行情；“恐慌是市场悲观的理性反应”，而本轮熊市的真正大底可能将超过此前人们的预期。

    利空有限后市仍维持振荡

    李大霄认为，尽管新规在市场的悲观解读下可能造成二级市场的短期阵痛，但从最近以来管理层出台的一系列政策上看，出利好的频率和维稳的意愿非常明显，政策组合从总体上看仍然是利好居多。他认为，从中期来看股市依然将保持一个振荡走势。

    调控“王牌”仍在证监会

    李大霄还认为，尽管对新股的大小非进行了“松绑”，但由于发行审批大权依然掌握在证监会手中，因此大小非对市场的影响最终仍然要看证监会的眼色行事，因为调控大小非的“王牌”依然握在证监会的手中。