所谓“套利”就是两条腿,一个高估,另外一个低估,交易者可以卖高估的,而买低估的,通过套利形成准确的期货价格。
在A股市场于熊市徘徊之际,证监会决定逐步推出融资融券业务是否内含深意?习惯做多机制的投资者们是否做好了双边交易的准备?中国人民大学应用金融系主任、中国金融学年会理事汪昌云的解释,或许能让投资者明白其中之道。
为股指期货打基础
汪昌云认为,为什么要推出融资融券业务,主要有两点。首先,融资融券业务也就是说我们讲的卖空机制,这是资产定价中最基本的一个东西。目前,不管是在股票市场,还是在其他衍生品市场,我们只能买多,交易者只有看好的情况下才能通过交易把信息反映到价格里,看空的时候交易者手里没有金融工具,看空的信息反映不在价格里。
其次,融资融券业务的推出是为股指期货打基础。做空机制沟通了两个市场,让交易者能在两个市场中进行套利交易。所谓“套利”就是两条腿,一个高估,另外一个低估,交易者可以卖高估的,而买低估的,通过套利形成准确的期货价格。
目前应该说是融资融券业务推出的最好时机,股市尚在低位。
目前对股市是利好
汪昌云在回答记者提问时说,中国还没有摆脱政策市,严格地说,证券市场有它自己本身的规律,炒高了自然会调下来,低了以后如果市场还有价值自然会起来,所以应该尽可能少地直接干预市场。融资融券是一个交易机制,它是完善证券市场交易机制的一个手段,这个不属于行政性的,而是本来就应该有的。
从短期来看,融资融券业务推出应该不会对市场的价格产生太大的影响。因为在宣传股指期货要推出来以后,市场对做空机制早有预期,所以实际上不会造成现货市场的大起大落。
要强化风险意识
汪昌云认为,做空的风险远比正向交易的风险来得高。尤其在新兴市场,风险教育很难做。一般来讲是通过市场的磨炼,让你真正进去以后,瞎买瞎卖之后赔了钱,从而受到教育。其次,在监管上不能让小规模的散户进来,必须要让资产能够达到一定数量以上的交易人员才允许开户,首先在交易资格上进行限定。第三,一定明确做出风险提示,不能像做基金那样,大家都不知道里面什么风险。应将投资者市场上的实践和风险披露两者结合。